国际清算银行（BIS）发布工作论文指出，根据对交易输出的处理方式不同，比特币链上转移价值的估算差异可达六倍。该论文题为《被复杂性隐藏？衡量稳定币、加密资产和去中心化金融生态系统》，由Timothy Aerts等人撰写，于2026年9月发表。
比特币链上转移估算依赖找零处理
研究涵盖2009年至2026年约13亿笔交易和36亿个交易输出。由于比特币UTXO模型会将未使用资金作为找零返还发送者，研究者测试了三种计算转移价值的方法：上限估算计入所有输出价值；调整估算移除返回发送地址的输出；保守下限估算移除已识别的自转账，否则减去最大输出。不同方法导致月度估算差距达六倍，在价格和活跃度上升期分歧尤为明显。
论文警示，常用指标可能传达了“底层数据性质无法支持的精确度”。CoinJoin、混币器等带来分类难题。
不同估值方法下比特币市值变化
传统市值将当前价格应用于全部供应，而剔除15年未动UTXO（约180万BTC）的替代法显示私钥丢失无法证明。真实化市值（realized capitalization）按各输出最后移动时价格计价，研究发现快速升值期传统市值可达真实化市值四倍；2022年下跌时真实化市值曾暂时高于传统市值。
以太坊与USDT呈现不同数据问题
以太坊单笔交易可调用多个智能合约，研究者检视6750万个合约，超5400万无法分类。在可分类中，近1200万为代理，140万为同质化代币合约。约7000个合约标称USDT符号，仅一个为真。跨链看，以太坊上USDT智能合约持仓2022年超20%，后降至10%-15%；波场（Tron）上多数时期约1%，反映不同用途。
BIS建议用区间估值，Visa已过滤稳定币活动
作者建议用包含不确定性的区间补充单点估算，称链上指标是“噪声近似而非经济活动直接度量”。Visa与Allium Labs的分析面板已过滤高频交易、机器人、桥路由等，调整后才计为有效稳定币交易量，如某快照显示总交易量6.4万亿，调整后仅3131亿。