回购规模翻倍仍难撼动美债收益率 美国财政部周三宣布，下一次长期名义美债回购操作最多将购买60亿美元债券，较8月公布的20亿美元规模扩大三倍。然而，这一举措并未如市场预期般带来“震撼效果”，10年期美债收益率一度升至4.85%。最终收于4.836%，高于前一日的4.805%。
贝森特承认无法左右“均衡价格” 财政部长贝森特周二公开表示，财政部无法决定美债市场的“均衡价格”，其目标仅是放缓收益率走势，防止负面叙事固化。他指出，市场对美国偿债能力的担忧“很荒谬”，却已成主导情绪。自去年上任以来，贝森特一直试图压低长期借贷成本，但10年期美债收益率仍处于2023年以来高位。
回购计划作用有限引发质疑 德意志银行策略师Steven Zeng形容当前局面为“财政部制造了一头怪兽，现在不得不不断喂养它”。Evercore ISI经济主管Krishna Guha认为，贝森特已意识到回购计划作用有限，难以持久对抗基本面驱动的收益率上行。布朗兄弟哈里曼分析师Elias Haddad更直言：“财政部是拿着玩具枪去打坦克战。”
多重压力推高美债收益率 除回购政策外，美债收益率持续走高还受多重因素影响：中东局势升级推高布伦特原油价格突破每桶100美元，加剧通胀担忧；美联储加息预期升温；美国预算赤字庞大；科技公司密集发债争夺资金。这些因素共同削弱了财政部单一工具的效力。
市场对政策不确定性感到不安 尽管财政部未承诺全额使用60亿美元额度，但历史数据显示其倾向于全额执行。纽伯格伯曼投资组合经理Joseph Purtell称，贝森特正警告投资者勿在30年期美债上“得寸进尺”，并暗示回购规模理论上可扩至数百亿美元。然而，Manulife Investment Management的Michael Lorizio指出，未来回购规模的不确定性本身可能成为市场新压力源。
股市承压，资金流向债券 美债收益率上升正与股市争夺资金。9月历来是美股表现疲软的月份，周三三大股指全线走低。Cresset Capital首席投资策略师Jack Ablin表示：“任何通过回购压低收益率的努力都落空了，这只是在掩盖问题。”不过，10年期美债拍卖获得稳定需求，收益率从盘中高点回落，显示部分支撑仍在。